Credicorp Capital Asset Management está aumentando sus tenencias en deuda de grado de inversión y grado especulativo (high yield) latinoamericano después de que las ventas de pánico por parte de inversionistas impulsaron los diferenciales de crédito (spreads) de los bonos de grado especulativo hasta 880 puntos básicos la semana pasada.

A medida que comience a asentarse la situación tras una caída histórica en los mercados de deuda corporativa, uno de los mayores administradores de activos de la región andina considera que América Latina ofrece muchas oportunidades de compra.

Credicorp Capital Asset Management está aumentando sus tenencias en deuda de grado de inversión y grado especulativo (high yield) latinoamericano después de que las ventas de pánico por parte de inversionistas impulsaron los diferenciales de crédito (spreads) de los bonos de grado especulativo hasta 880 puntos básicos la semana pasada, dijo Galantino Gallo, quien supervisa US$9,000 millones en la firma, en una entrevista desde Lima.

Si bien la parálisis económica causada por la pandemia de coronavirus perjudicará los márgenes de ganancias corporativas y las perspectivas de crecimiento, las empresas latinoamericanas están en mejores condiciones para resistir la recesión que sus pares en otros mercados emergentes, dijo.

Muchas empresas en la región han reducido su nivel de endeudamiento y están en mejor situación financiera ahora que durante las crisis anteriores y han sido castigadas en exceso durante esta paliza, dijo Gallo.

“Habrá volatilidad, los incumplimientos crecerán y, sin duda, atravesaremos dos trimestres con cifras muy malas”, dijo. Pero “aquí hay una oportunidad de ganar dinero”.

Gallo proyecta rendimientos anuales de aproximadamente 10% sobre los fondos latinoamericanos de grado especulativo y grado de inversión de la compañía durante los próximos dos años a medida que se reducen los diferenciales de crédito.

Estas son algunas recomendaciones de Gallo:

• Exportadores de alimentos como soja y carne parecen atractivos y se beneficiarán de la recuperación de China ante el brote de coronavirus. Credicorp Capital incrementó sus posiciones en Adecoagro, de Argentina, y en Minerva, de Brasil. 
  
  
• El fondo también rebalanceo su posición en Canacol Energy, que explora gas natural en Colombia y sufrió por la caída de los precios del petróleo.
  
  
• Gallo dice que el productor brasileño de pulpa y papel Klabin y la compañía eléctrica regional Inkia Energy, tienen buenas perspectivas a mediano plazo y podrían agregarse a su cartera.
  
  
• México ha sido mucho más lento en reaccionar ante el brote de coronavirus y, como resultado, su economía podría sufrir, por lo que Credicorp Capital ha reducido la exposición a las instituciones financieras no bancarias mexicanas que otorgan préstamos a pequeñas empresas y familias de bajos ingresos.
  
  
• Los fondos de Credicorp Capital tienen pequeñas participaciones en Petrobras y Ecopetrol, pero no tienen bonos en Pemex, ya que no están convencidos de la estrategia de la compañía.
  
  
• Los rescates de marzo de los dos fondos corporativos latinoamericanos de la empresa fueron de alrededor de 10%, cifra menor que durante las correcciones anteriores ya que los inversionistas fueron sorprendidos por la velocidad de la corrección actual.

Entrevista a Galantino Gallo, CIO de Credicorp Capital Asset Management